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发布时间:2020-10-17 02:14:48 阅读: 来源:吊秤厂家

北京吉艾科技:虚伪的现金分红承诺

吉艾科技(北京)股份公司的招股说明书(申报稿)及首发申请已于12月16日通过了证监会发审委的审核,从该公司披露的财务数据来看,在过往三个完整会计年度里,营业收入从2008年的5963.89万元增长到2010年的10552.6万元,复合增长率为33.02%,净利润则从2008年的3869.56万元增长到2010年的6164.94万元,复合增长率仅为26.22%,盈利增长能力难称喜人,与其他创业板拟上市公司相比毫无优势可言。更何况净利润增长幅度落后于营业收入增长水平,这对应着该公司业务盈利能力的下降。  想相比该公司自身差强人意的财务素质,更加引人关注的还是该公司的保荐人,是大名鼎鼎、在国内投行界无人能出其右的中国国际金融有限公司。身为创业板拟上市公司,能够得到中金公司的垂青,甚至入股其中,对于吉艾科技来说实在是一件“往脸上贴金”的事情。  以往只关注大项目、大型企业上市的中金公司,此次也“屈尊”做起了创业板上市的“小买卖”,这无疑在向市场透露这样一个行业动态:A股的IPO已经从大型国企统领天下,变身为创业板、中小企业的融资天堂,导致像中金公司这样的行业魁首也不得不跟着转型,虽然单笔业务的收入和利润无法与央企上市的大项目相比,但是好在潜在客户数量众多,薄利多销收益也能不菲。  但就吉艾科技公司来说,尽管经过了中金公司的清理和辅导,却也仍存在诸多问题,非常值得市场关注。  吉艾科技上会之时,恰逢证监会加强上市公司分红治理,要求拟上市公司明确其上市后分红政策。对此吉艾科技也在其招股说明书“其他事项提示”部分中增加了“本次发行后公司股利分配政策”桥段内容,但是在仔细研读了该公司的分红政策,再结合该公司目前财务状况来看,这一分红政策实在令投资者产生“鸡肋”之感。  在吉艾科技的分红政策中,明确指出“公司应当采取现金方式分配股利,以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的20%”,我们知道“当年实现的可分配利润”应等于当年实现净利润,再抵补以前年度亏损并计提盈利公积后的余额,这时相对净利润就已经打了一个9折了。那么“当年实现的可分配利润”的20%,仅能相当于当年实现净利润金额的18%,这一分红比例对于股东来说实在少的可怜。  更何况,吉艾科技针对利润分配还提出“当公司年末资产负债率超过70%或者当年经营活动所产生的现金流量净额为负数时,公司可以不进行现金分红。”如果说相对该公司上市前10.64%的资产负债率水平,再考虑到成功上市后融来大笔股权资金,“资产负债率超过70%”这一标准并不会形成分红的真实阻碍,但是“经营活动所产生的现金流量净额为负数”这一条件,却似乎是在为吉艾科技量身定制的了。因为该公司业务经营模式中,包含有产品质量保证金,这就导致该公司应收账款规模将伴随业务扩张而急剧放大,从过往三年及一期财务数据来看,应收账款净额从2008年末的6465.63万元大幅增长到2010年末的15885.53万元,复合增长率高达56.75%,远高于同时期营业收入33.02%的复合增长率。  这样的经营模式直接结果就是,大量结算款项滞留在应收账款当中,进而导致经营性现金净流量与净利润之间存在巨大差异,且差异幅度将伴随业务增长水平的提高的同方向扩大。在过往三年及一期的财务数据中,实现净利润金额分别为3869.56万元、4154.73万元、6164.94万元和491.39万元,保持了持续盈利状态;但同期发生的经营性净现金流量可就没有那么乐观了,发生金额分别为-367.83万元、-1167.36万元、1870.44万元和-2775.35万元,我们可以看到四个会计期间中,有三个的经营性净现金流量发生额为负数。那么该公司若以“经营活动所产生的现金流量净额为负数”这一标准来限制分红,那么就不难想见该公司只可能存在极少年度满足分红要求,由此可见吉艾科技的分红承诺实为一纸空文,或是“糊弄”监管部门的障眼法而已。  就上述问题,本报多次采访吉艾科技董秘办,并要求去企业采访。但是,董秘办吴小姐均以“无人接待”唯有拒绝采访。截至到记者发稿,企业没有任何回复。除上述问题外,吉艾科技还存在住房公积金管理不规范以及突击申请商标等问题,本报将继续关注。

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